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市场竟对赌港币脱钩美元!港府实行32年来的联繫汇率制度将告终?

  • 发表时间:2019-05-20 14:47
  • 来源:未知
编译许光吟 综合外电

据《ZeroHedge》报导,自中国政府引导人民币大贬以来,冲击效应渐渐蔓延全球。首先由哈萨克率先承受不住,于 8 月 20 日意外地宣布取消汇率波动管制,将採自由浮动汇率制度。

而港币似乎也出现了这种可能性,目前市场正在对赌港币将与美元脱钩 (如下图),如果港币与美元脱钩,这也代表港府维持了 32 年紧盯美元的联繫汇率制度即将划下休止符。

回顾当年 1997 年亚洲金融风暴之时,金融巨鳄索罗斯等国际炒家趁势大举狙击港币,当年港府面对着金融风暴以及国际秃鹰狙击双重打击之下,也未曾放弃联繫汇率制度。

(注:联繫汇率制度是一种固定汇率制度,在香港的联繫汇率制度之下,港币以 7.80 港币对 1 美元进行挂钩,并以 7.75 到 7.85 之间作为波幅範围,只会不超出此一範围,香港金管局即不会插手干预外汇市场)

的确目前港币的贬值压力并未出现在即期市场,但从远期汇率市场可嗅出一点端倪。港币一年期远期汇价最近出现暴跌行情,已创下自 2008 年金融海啸以来的最大贬幅。

港币即期汇价V.S.远期汇价近年来走势图 图片来源:Zerohedge

各大投资银行看法:

1.法国巴黎银行(BNP)

法国巴黎银行对此表示,香港在中国经济放缓与美国升息的双重打击之下,对于联繫汇率制度存在的必要性,必然再一次引起极大的批评声浪。

并且法国巴黎银行指出,就在哈萨克宣布取消汇率波动管制的当日,港币的一月期的隐含波动率瞬间刷下 10 年来新高。


港币一个月期隐含波动率走势图(04年-至今) 图片来源:BNP

法国巴黎银行进一步表示,由于香港实施紧盯美元的联繫汇率制度,因此港币的整体走向与美元是保持一致的。

在某种程度上来说,这相当于香港的货币政策紧跟着美国的货币政策,即使两地经济情况不同步也是如此。

但随着美国即将进行近十年来的首次升息,香港恐怕将承受来自于美国的输入性通缩。这也将使得香港一方面受到美国缩紧货币政策后的冲击,另一方面又要承受来自经济贸易十分紧密的中国,其经济放缓的影响。

可以预见的,香港国内的成本和资产价格都将面临到巨大的下行压力,而这也将引发越来越多针对联繫汇率制度的批评声浪。[NT:PAGE=$]

2.巴克莱(Barclay)证券:

巴克莱证券表示,目前市场这些对赌港币脱钩美元后会大幅贬值的投资人,很可能作错方向。

巴克莱指出,港币不但没有贬值压力,反而有升值的压力存在。过去一年内港币表现强劲,走势几乎完全贴近联繫汇率制度 7.75 的上限区间运行。


港币兑美元价格走势图(07年-至今) 图片来源:Barclay

巴克莱证券也进一步指出,由于香港经济广泛地受到中国经济放缓的拖累,而面临到巨大的压力。

再加上美国联準会 (Fed) 升息脚步越来越近,挂钩美元的联繫汇率制度是否还具有实质性意义?

3.布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman):

据《Investing.com》报导,美国最大私人银行-布朗兄弟哈里曼球货币策略主管 Marc Chandler 表示,中国政府很可能不会因为市场对赌港币脱钩美元,就改变港币的联繫汇率制度。

1997 年时,港?府就曾击退以索罗斯为首的国际秃鹰,成功捍卫了港币的联繫汇率制度。

Chandler 认为,港币是否脱钩美元的关键在于中国政府是否有政治意愿,愿意改变这已实行 32 年之久的汇率政策。

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